当投资市场处于持续变化的状况下，虚拟货币宣称自身拥有避险的作用，同时还宣称自己是“数字黄金”。然而，实际情形真的如同它们所讲的那样吗？接下来就以比特币作为范例来展开细致的剖析。
“避险神话”起源
投资者认为，比特币等虚拟货币具备稀缺性，同时具备加密性，并且具有有限供应的特性。正因这些特点，它们被称作“数字黄金”。他们觉得虚拟货币比黄金更优秀，在经济动荡时期能够保持价值，是投资组合中用于对冲亏损的良好选择，这些因素使得虚拟货币逐渐形成了“避险神话”。2021 年，虚拟货币出现了大幅上涨的情形。在此时，高盛集团开启了可用于交易加密货币的账户。并且，高盛集团预测比特币会抢占黄金的市场份额。这些举动推动了比特币“神话”的传播。
现实表现打脸
2011 年初到达高点之后，市场遭遇重大下行风险，比特币的表现未能满足投资者的期望。在两次重大危机期间，比特币没有展现出避险的职能，其价格大幅下跌。这显示出它无法对冲市场的动荡与不确定性，所谓的避险功能仅仅是泡沫而已。
缺乏内生价值
比特币是数字化的产物。它自身不存在内在的价值。它就像数字奖牌一样，是通过计算机进行暴力穷举来获得记账权的。与有实物基础的黄金不一样，比特币没有实际的价值作为支撑，也没有主权信用和商业信用。由于缺乏实体经济以及权威机构的担保，所以它的价值显得很虚假，难以被掌控。
价格波动剧烈
比特币价格容易受到市场情绪的影响。当市场处于乐观状态时，会有大量的资金流入进来，从而导致价格快速地上升；而当市场处于悲观状态时，投资者会因为恐慌而进行抛售，使得价格大幅度地下跌。这种价格的波动性要比普通的金融资产高非常多。在某特定时间段，投资者热情极高，比特币价格疯狂上涨；但只要有负面消息，价格就快速下降，从避险工具角度看，其稳定性极差。
政策风险突出
在国际这个层面上，各个国家的监管部门对于虚拟货币都持有谨慎的态度。我国已经把与虚拟货币相关的那些业务界定为非法的金融活动。在 2021 年 9 月的时候，央行等十个部门发文表明虚拟货币不具备法偿的性质，不能当作货币来进行流通。美联储的主席宣称虚拟货币是“投机性的资产”，不适合当作价值储藏的手段。政策方面的不确定性使得比特币难以获得国际上的认可。
虚假光环破灭
从综合方面来看，虚拟货币所谓的避险功能实际上并不存在。它的价格波动非常剧烈，并且很容易被用于地下的交易活动。正因为这样的情况，它很难在全球范围内获得合法的地位，也没有办法发挥对冲系统性风险的作用。在未来，投资者需要更加理性，对待虚拟货币要保持谨慎的态度，千万不能被它所谓的“避险功能”给误导了。
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